上周行情回顾，必需性消费行业跑赢大市上周市场震荡下行，香港恒生指数变动为-4.99%，恒生综指变动为-5.28%，所有恒生行业均呈现下跌状态。恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动-3.42%及-6.18%，其中必需性消费业涨跌幅排名居恒生指数行业第2，跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，必需性和非必需性消费业的估值水平较高，非必需性消费业估值为全恒生行业最高，排名第1位，必需性消费业估值则仍低于资讯科技业和医疗保健业。

　　主要内容

　　各板块涨跌情况

　　食品饮料：重点跟踪的公司上周多数下跌。奶粉板块中飞鹤出现轻微回调，H&H国际跌幅较大，其他乳制品企业均表现较为平淡。啤酒板块回调较大，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太下跌幅度在5-7%。前期涨幅较大的海底捞、九毛九、呷哺呷哺等跌幅均较大。万洲国际和中粮肉食受到猪价下跌预期影响，均出现较大幅度回调。饮料企业中农夫山泉较为坚挺，统一、康师傅跌幅超过3%。

　　教育行业：近一周港股教育涨幅最大为新华教育，上涨2.8%，思考乐教育7.3%。跌幅较大为思考乐教育，下跌15.6，成实外教育下跌10.4%。

　　纺织服装：上周纺织服装行业普遍出现下跌，表现最好的是波司登3998.HK及赢家时尚3709.HK，单周涨幅分别为5.07%及3.08%。随着疫情工作步入常态化，经济复苏成为第一要务，国家也大力推出一系列促消费措施，可选消费将有望加速恢复，因此对纺织服装板块也将是一大利好。

　　博彩行业：上周港股继续回调，澳门博彩股普遍回调。国家正严打前往海外博彩及加紧监控资金跨境往来，部分媒体曝出由于国家打击境外博彩活动，部分贵宾赌客向贵宾厅中介人提取存在赌厅的存款，中介人转而向赌厅提取存款，预期短期内澳门博彩的贵宾厅业务会受到一定影响，对赌场的流动性也有一定压力，贵宾厅业务复苏将慢于中场业务。在9月23日全国赴澳门自由行签证恢复审批后，国内市场对澳门旅游需求热度大幅提升，预期4季度，澳门访客量提升。在港股回调的背景下，叠加澳门赌厅在国家严打海外非法博彩方面的压力，博彩股上周回调较大，一周波动幅度在下跌9.32%~16.99%，其中龙头股份金沙中国及银河娱乐跌幅较小在9.65%~9.61%。

　　各板块投资建议

　　食品饮料板块：中国飞鹤6186.HK、思摩尔国际6969.HK、九毛九9922.HK、澳优1717.HK、H&H国际1112.HK、华润啤酒291.HK、周黑鸭1458.HK

　　教育行业：预计民促法实施条例即将出台，K12教育公司需警惕政策风险，推荐关注政策风险低的高教和非学历教育。高教板块重点推荐：希望教育1765.HK、宇华教育6169.HK、中教控股839.HK、中国东方教育667.HK、华夏视听教育1981.HK、新高教2001.HK、中国新华教育2779.HK。非学历教育重点推荐：优质龙头，中长期推荐：思考乐教育1769.HK、卓越教育集团3978.HK、新东方在线1797.HK。

　　纺织服装：运动品牌安踏体育2020.HK，李宁2331.HK；零售龙头滔搏6110.HK；制造龙头申洲国际2313.HK

　　博彩行业：优质博彩运营商银河娱乐27.HK、澳博控股880.HK

　　各板块风险提示

　　食品饮料：发生严重食品安全问题，疫情反复影响复苏进程；

　　教育行业：政策风险，疫情加重；

　　纺织服装：库存积压，行业竞争加剧；

　　博彩行业：疫情反复导致旅游需求减弱，国家严打境外不合法博彩活动，或短期影响澳门博企现金流动性。　　

（文章来源：安信国际）