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原标题：【建投观察】用电吃紧限电频发，哪些商品或迎来新的行情？

来源：CFC农产品研究

在7月19日召开的国家发展改革委新闻发布会上，国家发展改革委新闻发言人表示，国家发展改革委会同地方和有关电力企业，从提升各类电源发电保供能力等5方面入手，切实保障电力运行平稳有序。

实际上，自5月开始，全国各地都陆续出台了限制用电的相关政策。例如江苏安徽实行尖峰电价政策，广东企业错峰轮休，河南、云南、内蒙、浙江、陕西、宁夏等省份也都出台了限制用电的相关政策。

限制用电的背后，是国内电力供应的紧张。理论上，7月份还不是全年用电最高峰，电力紧缺的原因从何而来呢？

电力紧缺首先来自用电需求的显著增加。

去年下半年以来全国用电增速保持在10%以上，今年每月的用电量都创下了同期高位，今年6月份用电量已经接近去年8月旺季的水平。

来源：WIND

用电量高企的背后，是去年下半年以来出口大幅扩张带动下的国内制造业生产活动的旺盛，其直接的表现就是国内制造业占用电量的比例自去年7月开始快速增长。原本随着全球疫苗接种的加快，各国制造业有回暖的趋势，但Delta变种的出现无疑是让全球复工复产的进度被大大拖慢。

制造业旺盛的同时，国内也来到了夏季用电高峰时段，且随着国内生活的正常化，服务业用电也逐渐回暖。即制造业继续保持旺盛的生产和居民用电的季节性，导致了用电需求屡创新高。

在电力需求旺盛的同时，电力供给增长却掉了队。

过去几年我国虽然积极布局清洁能源投资，例如光伏、风电、水电等可再生能源，但这类清洁能源目前占全国发电量的比例仍旧不高，电力供应的主要来源还是火电。目前国内70%的发电量正是来自于火电，而且相较于清洁能源发电，火电在应对和调整用电高峰方面的作用也无可替代。

来源：WIND

而火电的主要原料煤炭却在用电紧张的时候掉了队。

煤炭下游需求基本可分为电厂、建材、冶金、化工，其中电厂需求占煤炭总需求的一半左右。今年随着发电量的节节攀升，对煤炭的需求也快速增长。

但煤炭的供给却未能如预期般增加。一方面国内3月以来的煤炭产量较去年同期均有所下降，安全检查和环保测评的限制使得国内供给弹性显著下降。而在进口方面，和澳洲关系的摩擦也使得煤炭进口量较18-20年下降明显，煤炭港口库存处于历史同期低位。

煤炭供应的不足使得火电供应无法匹配用电量需求历史性的高位，正是造成当下全国用电紧张和限制用电的主因。

对于大宗商品而言，用电紧张会使得高耗电的电解铝、硅铁、钢铁产量受限，各省限产限电政策将首先限制此类企业的生产。

来源：CFC农产品研究

同时，煤炭的紧缺和生产端发电的抢占也会使得煤炭化工产品甲醇、PTA、PVC、尿素等出现原料端的紧张，从而带来供给的紧缺，产生新的行情。

联系人姓名：田亚雄

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责任编辑：李铁民