在产蛋鸡存栏缓慢恢复

　　在产蛋鸡存栏 3 月延续缓慢恢复态势，卓创数据显示，3 月产蛋鸡存栏 11.58 亿只，前月 11.53 亿只，上年同期 11.99 亿只。当前存栏仍位于 2017 年以来同期最低水平，显示供应端仍然紧张。

　　需求偏差，关注新冠疫情影响

　　需求端，代表销区鸡蛋周度销量位于同期偏低水平。近期国内新冠疫情仍处于高发状态，短期受上海市疫情影响，居民掀起一波备货潮，推动近期鸡蛋现货上涨。但提前备货或导致需求前置，后期仍需关注疫情发展情况。目前来看，在新冠疫情未得到大幅缓解之前，鸡蛋需求预计将延续低迷。

　　蛋鸡盈利尚可，老鸡淘汰缓慢

　　受鸡蛋价格偏强影响，蛋鸡养殖利润有所恢复，目前鸡蛋单斤盈利 0.5 元/斤，处于同期正常偏高水平。受此影响，养殖户老鸡淘汰进程缓慢。

　　后期在产蛋鸡存栏仍有恢复预期，关注蛋价表现

　　从补栏来看，上年 4 季度及今年 1 季度蛋鸡补栏量均处于较好水平，预示后期新开产蛋鸡数量逐步增多，待淘老鸡方面，按淘汰日龄 500 天左右计算，2020 年 4 季度补栏的蛋鸡将在今年 2 季度进入淘汰期，而当时处于补栏低位水平，意味着今年二季度待淘老鸡数量偏少，预计在产蛋鸡存栏将继续处于恢复态势。4-5 月季节性补栏高峰期，仍需关注蛋鸡养殖利润和补栏量。

　　总结

　　总体来看，近月端在低存栏背景下，依然延续供应紧张态势，新冠疫情背景下，需求或前置，后期有需求表现偏弱可能。鸡蛋近月合约偏空。远月方面，根据前期补栏和待淘老鸡数据推算，产蛋鸡存栏有继续恢复态势，边际供需走向宽松，需要继续关注疫情下蛋价表现，若蛋价持续偏强运行，预计补栏偏强和淘汰偏慢的情况仍可能持续，对远月定价偏利空；若受疫情影响，后期蛋价回落，补栏积极性受到影响，老鸡淘汰加快，则不利于产蛋鸡存栏持续恢复，远月定价将受此支撑表现偏强

（文章来源：国投安信期货）