因各品种属性及基本面情况不同，有色板块内部各品种走势仍有所分化。孙伟东认为，周四锌、镍跌幅相对较大，主要还是补跌因素。

　　对于镍，光大期货有色研究总监展大鹏介绍，从基本面来看，不锈钢7月排产计划环比继续降低，严重低于去年同期水平，从下游需求反推用镍量，意味着镍需求将继续下滑，供应偏刚性的情况下，镍或继续表现为小幅供大于求。这里的镍过剩可能更多表现为镍生铁，而非电解镍板，镍板仍比较紧张。“不过，从不锈钢社会库存来看已处在持续去库阶段，且已回落至近年来正常水平，这或意味着以目前的不锈钢产量较难满足目前需求，实际排产存在提升预期，但目前市场最缺乏的就是信心。”

　　另外，展大鹏提醒，镍元素逐渐过剩，但更多体现在镍铁价格的偏弱及镍豆升水的回落，尚未在库存上得以体现，内外去库态势不改，给行情带来较大不确定性。他认为，短期宏观引导下表现或继续偏弱，但目前价位下追空空间有限，建议观望为上。

　　对于近两日价格明显回调的锌，孙伟东认为其基本面近期并无显著变化。据他介绍，受限于原料供应偏紧以及利润收窄，国内冶炼厂产量持续不及市场预期。而价格回落驱动下游补库需求释放，叠加前期出口窗口开启，部分锌锭陆续出口也加速了国内库存的去化节奏。

　　同时，海外低库存的问题依旧没有得到有效解决，全球显性库存继续去化。“在近期的宏观利空冲击下，锌价表现相对更弱，我们认为可能一定程度上是通过补跌的方式来修复铜锌比价。”孙伟东提到，中期而言，在市场充分消化宏观利空后，价格将重新回归基本面逻辑。当前全球锌矿产能扩张周期已临近尾声，疫情等外生扰动因素频发进一步使得锌矿供应不及预期，原料偏紧及能源价格高波动都会对冶炼端开工率构成约束。

　　需求方面，孙伟东表示，尽管经济下行周期内工业品需求整体承压，但锌的强基建属性将使其受益于逆周期调控发力。综合而言，他认为年内锌供应压力有限，同时需求端仍有基建值得期待，基本面在有色金属中较为健康，可在跨品种套利中作为多头配置。

（文章来源：期货日报）