策略摘要

　　美联储鹰派态度依然坚决，市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧，有色板块也受到拖累而呈现走低，目前需求展望难言乐观，期货盘面暂时建议回避，短期在市场情绪相对悲观的情况下恐仍有走低的可能，有采购需求的企业可适当备现货。

　　核心观点

　　市场分析

　　现货情况：

　　昨日，现货市场参与者纷纷开始对08 合约报价，由于07-08 合约隔月基差宽幅波动，对07 合约报价基本围绕基差宽幅波动。早市平水铜对08 合约始报于升水200 元/吨，市场货源偏紧之下持货商呈现挺价情绪，不愿调低报价，但买盘整体也维持谨慎情绪，报价僵持于升水200 元/吨附近。好铜对08 合约报价也坚挺于升水220 元/吨，市场青睐度有限，市场成交活跃度有限。湿法铜则报至升水150 元/吨，进口货源依旧偏紧之下，持货商挺价情绪强烈。

　　观点：

　　宏观方面，目前美元仍然维持强势格局，商品集体呈现走弱，铜价在此过程与也难以幸免，同样维持震荡偏弱格局。

　　矿端供应方面，据Mysteel 讯，上周铜精矿现货市场活跃度维持稳定，但是买卖双方的询报盘的活跃度均略有复苏。此外，智利天气不好，部分船只发运存在延误。中国北方口岸甘其毛都因疫情发运暂停，但短期影响有限。另一方面，国内铜精矿港口库存上周再度回到98.3 万吨，较此前一周上涨1.5 万吨，目前仍处于较高位置，国内矿端供应仍趋宽松。

　　冶炼方面，上周TC 价格小幅上涨0.14 美元/吨至72.50 美元/吨，硫酸价格同样维持高位，因此国内产量或仍相对充裕，不过上周后半周进口盈利窗口关闭，或许会在一定程度上影响进口铜的流入量。

　　进出口方面，此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内，目前进口窗口仍不时开启，预计未来进口量或将维持相对偏高位置。

　　消费方面，由于铜价连续下跌，现货市场活跃度有限，尽管周内铜价出现反弹，但市场普遍对后市预期依然悲观。叠加消费淡季，终端需求不佳，下游本周拿货意愿差，保持谨慎观望为主。上周后半周，现货采购略有恢复，本周需要继续留意在价格反弹之际，升贴水的变化情况。

　　库存方面，昨日LME 库存下降0.03 万吨至12.92 万吨。SHFE 库存上涨0.95 万吨至2.59 万吨。

　　国际铜方面，昨日国际铜比LME 为6.82，较前一交易日上涨0.55%。

　　总体来看，目前需求恢复的迹象仍然不甚明显，并且海外收紧货币政策预期料将持续打压海外需求，因此目前铜价或仍以震荡偏弱为主。

　　策略

　　铜：中性

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　美元以及美债收益率持续走高

　　需求乐观预期无法兑现

（文章来源：华泰期货）